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苏伊士环境联合CDPQ以32亿欧元全资收购GE水处理业务
《宇墨Umore》微信 墨小琪 / 时间:2017-03-09 09:55:01

  据宇墨Umore微信公众平台2017年3月9日讯 苏伊士环境官网宣布,将联合加拿大养老基金企业魁北克储蓄投资集团(Caisse de dpt et placement du Qubec,缩写:CDPQ)已与GE水处理(GE Water & Process Technologies)达成绑定协议,以32亿欧元的现金全资收购GE水处理业务。此次收购预计在2017年中期结束,并获取美国和欧盟相关机构的批复。
  CDPQ是加拿大第二大养老金基金企业,2016年管理2700亿美金资产,此次与苏伊士环境以30/70的比例,按照10倍于GE水处理业务的EBITDA和12.6倍经营性现金流进行的估算,共同收购GE水处理。


(图片来自苏伊士环境官方网站)

(图片来自苏伊士环境官方网站)


  GE水处理是世界领先的水净化和流体处理服务商,是全球唯一提供全套高科技水处理设备的企业和药剂制造商,其产品从超滤、反渗透膜元件、EDI(连续电除离子)、滤芯、控制阀、高压泵、膜处理整机、家用饮用水系统、仪表到水处理药剂等。由GE Betz、Osmonics、Glegg、Ionics和Zenon合并而成,是全球最大的海水淡化、工业废水处理、中水回用、纯水处理、循环水处理、锅炉水处理以及工艺生产过程处理供应商。2016年其全球销售额为21亿美金,约7500名员工。
  苏伊士环境是专门致力于水务和废料处理业务的世界领先企业,拥有79549名员工,为9700万人提供饮用水,向6600万人提供污水处理服务,并承担5000万人的废料回收处理业务。2016年其全球销售额为153亿美金。
  GE水处理的收购是否会将苏伊士从不耐烦的投资者中脱困?
  另据GWI微信公众平台2017年3月9日讯 今年的年报季,主要的欧洲水务企业的年报结果并不理想。威立雅的水务板块收入从114亿欧元下降到111亿欧元。苏伊士的欧洲地区水务板块收入从48亿欧元下降至47亿欧元,FCC Aqualia则下降了2.3%到10亿欧元。苏伊士的国际部门,包括固体废物和水板块,则表现较为喜人,营收从40亿欧元增加到43亿欧元。西班牙的Acciona Agua则增长势头最佳,收入从4.51亿欧元大幅上升到7.08亿欧元,主要原因是来自于其在加泰罗尼亚的ATLL特许经营权项目开始运营带来的第一年营收。
  总而言之,全球水务运营板块缺乏增长动力。虽然Acciona赢得了ATLL的特许经营合同,但是同时参与竞标的苏伊士正在向法院上诉质疑项目合同授予的有效性。这一事实也突显了市场竞争激烈。如果最高法院在今年夏天裁决驳回这一合同的有效性,Acciona仍然将可能失去该合同。当项目需要重新招标时,没有新的大型市政项目合同来弥补,压力会随之而来,而新的商业模式和数字化产品方面也还未拉开明显差距。
  全球EPC业务也表现不佳。上述四家企业都在审慎对待他们的投标。项目竞争比市场发展来的快得多,特别是在中东。近十年来,有18家企业向迪拜电力水务局(DEWA)递交了其第一个海水淡化项目的投标申请。
  相对来说,西班牙企业比法国企业处于更有利的位置。西班牙的水务企业作为大集团旗下相对较小的子企业,集团可能在其它地方有更为严重的问题,当这些水务企业表现优异时,看起来像是集团内的明星产品,可以很容易地吸引母企业集团的投资。此外,他们也没有根深蒂固的企业经营模式,当需要改变产品和服务时更为灵活,而法国企业则不然。另一方面,法国的企业在其它地方没有显著的问题,使得他们无法隐藏在其身后,而降低成本的压力使得其难以获得新的投资。
  据此估计,西班牙企业将会度过一个不错的2017,而法国企业将不得不等到至少2018年后,才可能恢复在市政业务板块的强劲利润增长。同时,工业水处理板块的竞争势头渐起,因为工业水处理才是大家可以通过提供差异化产品获得高利润的板块。
  在工业水处理方面,威立雅目前拥有比苏伊士更多的工业技术储备,因而将可能会更快的成长。事实上,威立雅称其商业项目储备中有54%的项目都是工业相关的项目。
  同时,苏伊士为了度过舒适的2017年,要么需要投资者的耐心,要么需要收购GE水处理的强强联合。GE水处理的工业板块优势将为苏伊士带来更大的竞争力。苏伊士首席实行官吉恩·路易斯·舒赛德(Jean-Louis Chaussade)在3月1日的投资者会议中提到有兴趣收购这家美国企业。这也将是苏伊士企业的一次重要转型,但是其中挑战与机遇并存。GE水处理的一半业务是Betz化学品业务(另一半是技术和相关服务)。苏伊士曾在经营化学品业务方面有过一次比较失败的经验,其曾在1999年至2003年期间试图整合拥有市场领先地位的纳尔科(Nalco),后于2003年卖给了黑石基金(纳尔科现为艺康集团的子企业)。

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